Вчера сообщение о том, что Chesapeake привлекает юристов, для консультаций о реструктуризации долгов, в моменте вызвало падение ее акций на 50%, потом правда отскок произошел, когда они стали говорить, что банкротиться пока не собираются, но по итогам дня падение составило 33%. Также появились сообщения о возможном банкротстве более мелких компаний, что тоже сильно обвалило их акции. В общем в ближайшее время такие вещи я думаю будут происходить регулярно. Как определить наиболее вероятных кандидатов?
Вот есть такая табличка с financials американской нефтянки у кого денег зарабатываемых за счет операционной деятельности не хватает на закрытие потребностей в инвестициях. Причем тут разные компании присутствуют, начиная с диверсифицированных гигантов, и заканчивая совсем мелочью.
Из этой таблички можно некоторые выводы сделать и наметить темы куда дальше копать, в поисках конкретных идей. Жалко конечно, что они сделали колонку (EBITDA - Capex), вместо FCF, потому что это далеко не всегда близкие величины, но да ладно, будем использовать то что есть. Также надо проверять Total Debt, поскольку Net Debt может быть значительно меньше.
Из крупных и средних компаний, которые на слуху сразу бросается в глаза тяжелое положение ConocoPhillips, Anadarco, Chesapeake, Continental, Freeport, Marathon, Noble в силу значительного долга debt/ebitda > 3 и значительного предполагаемого отрицательного FCF, который сложно будет выправить за счет сокращения инвестиций в следствие того, что значительную часть добычи у этих компаний составляет shale oil, для поддержания добычи которой необходимо постоянно бурить новые скважины.
Причем здесь следует помнить, что это данные за 4 кв. 2014 - 3 кв. 2015, когда цены были существенно выше, чем сейчас. Вот тут есть оценки того, что может быть по текущему году. И тут мы видим, что в группу риска уже попадают почти все компании сектора E&P. Другое дело, что надо разбираться исходя из каких предположений строился прогноз.
Однако тяжелое финансовое положение этих компаний вовсе не обязательно означает, что они резко сократят добычу. Эта ситуация просто означает, что текущим кредиторам и акционерам этих компаний скорее всего ничего хорошего не светит при сохранении низких цен на нефть. Компании могут обанкротиться, быть поглощены другими игроками, реструктурированы, при этом их будущая добыча будет определяться экономикой имеющихся у них месторождений.
Еще для многих средних и мелких компаний важным показателем является borrowing base (это некоторая экономическая оценка запасов месторождений), которая будет значительно снижаться из-за резкого падения цен на нефть. Соответственно, поскольку у многих запасы служат залогом по кредитам, у них возникнут серьезные проблемы с рефинансированием долгов. Вот здесь есть небольшая табличка, показывающая снижение этого показателя для ряда мелких и средних компаний, для более крупных и известных компаний надо искать отдельно.
Есть еще котировки бондов, из которых можно сделать определенные выводы, т.е. у компании например пока инвестиционный рейтинг, но торгуется она уже как junk.
Вот например есть такая, правда уже устаревшая табличка.
Ну и на всякий случай приведу исторические данные по основным компаниям.
В общем для желающих пощекотать себе нервы и при условии верного анализа хорошо заработать сейчас в этом секторе открываются прекрасные возможности. Однако для этого надо конечно серьезно поработать и естественно ни одну цифру из приведенных таблиц не принимать на веру, а самостоятельно копаться во всех отчетах.
Enjoy!
Вот есть такая табличка с financials американской нефтянки у кого денег зарабатываемых за счет операционной деятельности не хватает на закрытие потребностей в инвестициях. Причем тут разные компании присутствуют, начиная с диверсифицированных гигантов, и заканчивая совсем мелочью.
Из этой таблички можно некоторые выводы сделать и наметить темы куда дальше копать, в поисках конкретных идей. Жалко конечно, что они сделали колонку (EBITDA - Capex), вместо FCF, потому что это далеко не всегда близкие величины, но да ладно, будем использовать то что есть. Также надо проверять Total Debt, поскольку Net Debt может быть значительно меньше.
Из крупных и средних компаний, которые на слуху сразу бросается в глаза тяжелое положение ConocoPhillips, Anadarco, Chesapeake, Continental, Freeport, Marathon, Noble в силу значительного долга debt/ebitda > 3 и значительного предполагаемого отрицательного FCF, который сложно будет выправить за счет сокращения инвестиций в следствие того, что значительную часть добычи у этих компаний составляет shale oil, для поддержания добычи которой необходимо постоянно бурить новые скважины.
Причем здесь следует помнить, что это данные за 4 кв. 2014 - 3 кв. 2015, когда цены были существенно выше, чем сейчас. Вот тут есть оценки того, что может быть по текущему году. И тут мы видим, что в группу риска уже попадают почти все компании сектора E&P. Другое дело, что надо разбираться исходя из каких предположений строился прогноз.
Однако тяжелое финансовое положение этих компаний вовсе не обязательно означает, что они резко сократят добычу. Эта ситуация просто означает, что текущим кредиторам и акционерам этих компаний скорее всего ничего хорошего не светит при сохранении низких цен на нефть. Компании могут обанкротиться, быть поглощены другими игроками, реструктурированы, при этом их будущая добыча будет определяться экономикой имеющихся у них месторождений.
Еще для многих средних и мелких компаний важным показателем является borrowing base (это некоторая экономическая оценка запасов месторождений), которая будет значительно снижаться из-за резкого падения цен на нефть. Соответственно, поскольку у многих запасы служат залогом по кредитам, у них возникнут серьезные проблемы с рефинансированием долгов. Вот здесь есть небольшая табличка, показывающая снижение этого показателя для ряда мелких и средних компаний, для более крупных и известных компаний надо искать отдельно.
Есть еще котировки бондов, из которых можно сделать определенные выводы, т.е. у компании например пока инвестиционный рейтинг, но торгуется она уже как junk.
Вот например есть такая, правда уже устаревшая табличка.
Ну и на всякий случай приведу исторические данные по основным компаниям.
В общем для желающих пощекотать себе нервы и при условии верного анализа хорошо заработать сейчас в этом секторе открываются прекрасные возможности. Однако для этого надо конечно серьезно поработать и естественно ни одну цифру из приведенных таблиц не принимать на веру, а самостоятельно копаться во всех отчетах.
Enjoy!
Комментариев нет:
Отправить комментарий